作為這味中成藥的獨(dú)家生產(chǎn)企業(yè)，漳州片仔癀藥業(yè)有限公司（600436.SH）具備了持續(xù)發(fā)展的得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

　　450年前的佛門圣藥

　　一?？此破胀ǖ闹谐伤幈澈?，有著一個(gè)悠遠(yuǎn)的故事。

　　相傳，片仔癀是明朝太醫(yī)院秘方“御用良藥”。明朝萬歷年間，宮廷內(nèi)發(fā)生政變，一位閩南籍太醫(yī)攜藥方出逃。后來那位太醫(yī)削發(fā)為僧，在璞山巖廟主持傳授徒弟。藥方在寺廟內(nèi)一代代地傳承下來，片仔癀成為“佛門圣藥”。

　　借上述機(jī)緣，片仔癀藥方得以流至宮外。至民國時(shí)期，秘方為漳州城的茶莊所得，一些茶莊開始制作片仔癀，片仔癀才從佛門傳至民間。后隨著當(dāng)?shù)厝A僑“下南洋”，片仔癀被帶至海外，并逐漸流傳開來。

　　雖然片仔癀流傳至今，但其神秘的面紗仍未被完全揭開。片仔癀作為國內(nèi)中藥的兩大獨(dú)家生產(chǎn)絕密品種之一，其特效配方以及獨(dú)特工藝受到國家的絕密保護(hù)。世人僅知道片仔癀精選牛黃、麝香、蛇膽、三七等名貴藥材精制而成。其中麝香的來源——麝，已被列為國家瀕危物種，國內(nèi)只允許少數(shù)的幾種藥品生產(chǎn)使用。

　　在華僑聚集的地區(qū)，片仔癀無異于靈丹妙藥。據(jù)漳州人的回憶，早年間當(dāng)?shù)厝藭?huì)用紅紙包著片仔癀，與金銀首飾等貴重物品一同鎖于盒子里，以備急用。這似乎成為了一種傳統(tǒng)，且在很多情況下能令人化險(xiǎn)為夷。而海外老華僑在病重時(shí)也一定要吃片仔癀，以緩解痛苦。

　　廣為流傳的傳奇故事似乎總有點(diǎn)遙不可及，而消費(fèi)者的感受則顯得十分真切。

　　片仔癀價(jià)格較為昂貴，郵購價(jià)格達(dá)到每粒250元，且必須10粒起購，亦即是最少需要2500元才能從片仔癀公司郵購一次該產(chǎn)品。加上受原料的限制，該產(chǎn)品產(chǎn)量很少，一般的藥房難見出售，一個(gè)城市甚至一個(gè)省只有幾個(gè)大型藥房作為銷售點(diǎn)。因此，片仔癀在國內(nèi)并不常見，主要面向高端消費(fèi)人群。

　　“（片仔癀）確實(shí)是個(gè)好東西，在保肝護(hù)肝方面功效很好。”曾購買片仔癀的黃先生平靜的聲音里掩飾不了贊嘆。“我自己本身沒有病痛，并不需要這個(gè)產(chǎn)品。但我會(huì)買來送給朋友。”他表示。黃先生說，很多朋友也會(huì)像他一樣，買片仔癀來送禮。“片仔癀不做廣告，都是靠口碑傳播。”

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 利潤可觀

　　雖然片仔癀所用原料十分名貴，但其利潤仍然可觀。片仔癀產(chǎn)品銷售收入的七成以上均為毛利：2008年上半年，片仔癀公司片仔癀系列毛利率高達(dá)74.26%，與2007年同期相比上升2.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　2008年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，人民幣不斷升值。但這對(duì)片仔癀公司的業(yè)績(jī)似乎并沒有太大的影響。片仔癀系列客戶相對(duì)剛性，市場(chǎng)需求的變化較小，且市場(chǎng)上缺少同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，片仔癀公司擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。即便國外消費(fèi)逐漸萎縮，2008年片仔癀公司仍上調(diào)了片仔癀的出口價(jià)格。

　　截至2008年9月，在國內(nèi)多個(gè)上市公司出現(xiàn)虧損的情況下，片仔癀公司凈利潤同比增速為24.02%，其中歸屬于母公司的凈利潤同比增長(zhǎng)24.53%。基本每股收益為0.67元，同比增長(zhǎng)26.42%。這三個(gè)指標(biāo)的增速均高于2007年全年。

　　幾大風(fēng)險(xiǎn)有待化解

　　片仔癀是“明星”產(chǎn)品且具有不俗的業(yè)績(jī)，但也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在片仔癀公司的主營產(chǎn)品中，片仔癀無疑是拳頭產(chǎn)品。2008年上半年，片仔癀公司制藥行業(yè)的營業(yè)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的42.65%，其中單是片仔癀系列的營業(yè)收入便占整個(gè)公司主營業(yè)務(wù)收入的37.66%。

　　這意味著一旦片仔癀銷售出現(xiàn)下降，將直接影響公司的盈利能力。目前，片仔癀公司已加大力度銷售其他產(chǎn)品及開拓其他業(yè)務(wù)。2008年上半年，醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的54.80%，化妝品、護(hù)膚品的營業(yè)收入占比也上升到2.55%。但另一方面，由于醫(yī)藥流通業(yè)毛利率相對(duì)較低，其銷售比重的提高導(dǎo)致公司綜合毛利率出現(xiàn)下降。

　　國家發(fā)改委已實(shí)施多種多次藥品降價(jià)，這給片仔癀公司的醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)帶來了一定的壓力。同時(shí)，受金融危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，2009年片仔癀大幅漲價(jià)存在一定的難度。但考慮到該產(chǎn)品消費(fèi)群體相對(duì)固定，產(chǎn)品具備持續(xù)提價(jià)的能力。

　　此外，2005年國家出臺(tái)有關(guān)對(duì)生產(chǎn)銷售含天然麝香的中成藥實(shí)行標(biāo)記管理的政策及麝香年使用量計(jì)劃審批制度。隨著麝香資源的日益緊缺，片仔癀在原材料的使用上也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。公司已投資600多萬元用于人工養(yǎng)麝，由于麝的飼養(yǎng)周期較長(zhǎng)，這將在短期內(nèi)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

　　2008年片仔癀公司的現(xiàn)金出現(xiàn)短缺現(xiàn)象。前三季度，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為-1995.26萬元，而2007年同期這一指標(biāo)為2533.82萬元。公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7763.88萬元。雖然公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為正數(shù)，但也回天乏術(shù)，公司前三季度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加-9866.34萬元，而2007年同期這一指標(biāo)為-8387.26萬元。